Surge una tendencia positiva en las revisiones de resultados

Nota: El siguiente es un extracto del informe Tendencias de ganancias de esta semana. Puede acceder al informe completo que contiene datos históricos detallados y estimaciones para el período actual y los siguientes, haga clic aquí >>>

Aquí están los puntos principales:

El panorama general de ganancias sigue siendo estable y resistente, y las perspectivas han comenzado a mejorar en los últimos meses. La tendencia a las revisiones se ha estabilizado notablemente últimamente y las estimaciones para varios sectores clave han aumentado.

Esta evolución de las perspectivas de ganancias sigue siendo inconsistente con la tan temida narrativa del "precipicio de ganancias".

El segundo trimestre fue el tercer trimestre consecutivo de caídas de ganancias. Se espera que las ganancias del tercer trimestre de 2023 sean el último período de caída y que el crecimiento se reanude a partir del cuarto trimestre.

Para el tercer trimestre de 2023, actualmente se espera que las ganancias del S&P 500 bajen un -1,5% y los ingresos aumenten un +0,7%. Excluyendo el sector energético, las ganancias del tercer trimestre para el resto del índice aumentarían un +3,4% y unos ingresos un +3,2% más altos.

El resultado un tanto mixto de los minoristas tradicionales en sus informes de resultados del segundo trimestre se debió principalmente a la ejecución de la gestión y menos a una moderación significativa en el gasto de los consumidores.

Hablamos de Target TGT en los últimos días, que no cumplió con las estimaciones de ingresos y de compensación, pero obtuvo mejores resultados en márgenes e inventarios. Observamos que si bien la administración parecía satisfecha con los niveles actuales de inventario, los inversionistas estarán justificados al preguntarse si Target realmente ha abordado el problema si las débiles tendencias de ventas y tráfico del segundo trimestre resultarán en inventario sin vender en los próximos períodos.

A diferencia de Walmart, cuyo informe trimestral mostró una fortaleza general, Target ha tenido dificultades en el período posterior a Covid, al no poder prever cambios en el gasto de los consumidores alejándose de categorías discrecionales como ropa, muebles para el hogar y productos electrónicos, lo que resultó en un inventario sin vender que luego tuvo que ser vendido. ser compensado a través de rebajas.

Walmart tropezó el año pasado tras su informe del primer trimestre, al igual que Target, pero se recuperó rápidamente. En su informe del segundo trimestre, Walmart se benefició de amplias ganancias en participación de mercado y del impulso en iniciativas clave de crecimiento.

Si bien Walmart tiene un negocio de comestibles mucho más grande, Target siempre ha sido visto más como un juego de mercancías discrecionales, cuya demanda se ha moderado en el período posterior a Covid. Dicho esto, Target parece haber perdido más que otros minoristas que venden productos comparables, siendo TJX Companies TJX un buen ejemplo de uno de esos minoristas.

El desafío para minoristas como Target, Walmart, TJX y otros no es sólo tener la mercancía correcta sino también hacer frente a mayores gastos relacionados con el flete, la nómina y otros artículos.

Proporcionamos el cuadro de mando actualizado de la temporada de resultados del segundo trimestre para el sector minorista de Zacks en el informe detallado.

Más allá del sector minorista, el ciclo de informes del segundo trimestre de 2023 ha llegado a su fin para 11 de los 16 sectores de Zacks, y ya se han publicado los resultados del 98,4% de las empresas del índice S&P 500.

El segundo trimestre de 2023 va camino de ser el tercer trimestre consecutivo de caída de los beneficios del S&P 500. Actualmente, la expectativa es otra caída de las ganancias en el tercer trimestre del -1,5%, después de lo cual el crecimiento se vuelve positivo en el cuarto trimestre y continúa en 2024. De hecho, las ganancias del tercer trimestre serían positivas si no hubiera sido por el lastre del sector energético.

Fuente de la imagen: Zacks Investment Research

Como se puede ver en estas expectativas de crecimiento de las ganancias trimestrales, la tan temida recesión no aparece en estas perspectivas de ganancias a corto plazo. Una visión general de la rentabilidad corporativa a largo plazo tampoco deja mucho margen para una recesión, como se puede ver en el gráfico siguiente.

Fuente de la imagen: Zacks Investment Research

Estas expectativas de crecimiento reflejan estimaciones actuales de ganancias de consenso ascendente para las empresas individuales del S&P 500 que, a su vez, se basan en las estimaciones de los analistas del lado de las ventas individuales que cubren esas empresas.

Los lectores habituales de nuestro comentario sobre resultados saben que hemos señalado una notable estabilización en la tendencia de revisiones de estimaciones desde el inicio del segundo trimestre de 2023, revirtiendo la tendencia persistentemente negativa que había estado vigente durante casi un año antes.

Las estimaciones de ganancias en conjunto para el índice S&P 500 han bajado sólo un poco desde principios de abril, y varios sectores clave han comenzado a ver modestas revisiones positivas de las estimaciones. Estos sectores incluyen construcción, productos industriales, automóviles, tecnología, medicina y comercio minorista. Estas tendencias han sido confirmadas y fortalecidas por los resultados de ganancias del segundo trimestre y las orientaciones y comentarios de la administración para el trimestre actual y los próximos.

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